Расширяем горизонты развития вашего бизнеса

  Этот адрес электронной почты защищен от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра.

главная Статьи Общие принципы оценки проекта банком

Статьи

Общие принципы оценки проекта банком

Составляющие анализа проекта

Характер инициатора (команда, прозрачность и юридическая чистота бизнеса, кредитная история и опыт работы с банками и инвесторами)

Финансовое положение инициатора

В основе анализа – отчетность за 2-3 года.

  1. Оборот (текущие оборот не меньше, чем дополнительные расходы, возникающие в результате проекта);
  2. Рентабельность (наличие прибыли, соотношение прибыли Инициатора и среднеотраслевого уровня рентабельности для похожих компаний);
  3. Ликвидность (положительный уровень оборотного капитала, отсутствие заметных проблем в дебиторской задолженности, запасах, кредиторской задолженности);
  4. Обязательства (приемлемый уровень долговой нагрузки).

Качество и размер обеспечения (для банка)

  1. Земля и недвижимость;
  2. Оборудование и транспортные средства;
  3. Акции и ценные бумаги;
  4. Товары в обороте;
  5. Гарантии от государственных организаций или от других компаний холдинга.

Ключевые вопросы: рыночная стоимость и ликвидность предлагаемого обеспечения.

Анализ проекта

Маркетинговый анализ

  1. Наличие спроса и обоснование заложенных в проект цен и объемов продаж
  2. Наличие конкурентных преимуществ
  3. Каналы продаж и конкретные планы маркетинговых предприятий
  4. Конкуренты и их возможности

Организационно-правовой анализ

  1. Лицензии и разрешения на деятельность (завершенные до подачи кредитной заявки)
  2. Сертификация продукции и услуг
  3. Защита интеллектуальной собственности
  4. Юридическая структура компании
  5. Взаимоотношения с партнерами
  6. Персонал (описание команды, являющейся лидером проекта)

Финансовый план проекта

Обязательно предоставление прогнозных отчетов о движении денежных средств, отчетов о прибылях и убытках и баланса, с разбивкой по годам, либо с разбивкой, соответствующей шагу кредитования (например, поквартально).

Основные показатели, рассматриваемые при обработке кредитной заявки

NPV(NetPresentValue) - чистая приведенная стоимость, рассчитывается с использованием прогнозируемых денежных потоков, связанных с планируемыми инвестициями, по следующей формуле:

где NCFi - чистый денежный поток для i-го периода, 

Inv - начальные инвестиции, r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).

При положительном значении NPV считается, что данное вложение капитала является эффективным.

Понятие чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) широко используется в инвестиционном анализе для оценки различных видов капиталовложений.

IRR (InternalRateofReturn) - внутренняя норма доходности, норма прибыли, порождённая инвестицией. Это та норма прибыли, при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (цены источника средств для данного проекта). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

  • если IRR > CC, то проект следует принять;
  • если IRR < CC, то проект следует отвергнуть;
  • если IRR = CC, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

 PBP (Pay-Back Period) – срок окупаемости инвестиционного проекта, время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счёт чистого денежного потока, генерируемого инвестициями.

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) – прибыль до вычета проценtтов, налогов и амортизации. EBITDA показывает финансовый результат компании, исключая влияние эффекта структуры капитала (т.е. процентов, уплаченных по заемным средствам), налоговых ставок и амортизационной политики организации.

EBITDA, в свою очередь, широко используется как компонент различных коэффициентов финансовой эффективности (EV/EBITDA, рентабельность продаж и др.). Инвесторы ориентируется на показатель EBITDA как индикатор ожидаемого возврата своих вложений.

EBITDAmargin (рентабельность по EBITDA) - рассчитывается как отношение прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений к выручке от продаж компании (обороту компании). Т.е. смысл показателя в определении процента прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации от оборота компании за отчетный период.

BEP (break-evenpoint) ­– точка безубыточности проекта, минимальный объем производства и реализации продукции, при котором расходы будут компенсированы доходами, а при производстве и реализации каждой последующей единицы продукции предприятие начинает получать прибыль. Точку безубыточности можно определить в единицах продукции, в денежном выражении или с учётом ожидаемого размера прибыли.

DPBP (discounted pay-back period) - дисконтированный срок окупаемости определяется аналогично «простому», но на основе чистого дисконтированного дохода и, соответственно, дисконтированного денежного потока проекта. При этом значения денежного потока приводятся к начальному интервалу планирования (дисконтируются) путем умножения на соответствующий коэффициент дисконтирования.

Основные рекомендации и требования государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк), предъявляемые к бизнес-планам для получения кредита.

Бизнес-план должен содержать:

  • Название инвестиционного проекта, его суть и целесообразность реализации;
  • Обоснование его соответствия основным направлениям и основным отраслевым приоритетам инвестиционной деятельности Банка;
  • Обоснование общегосударственной значимости проекта;
  • Обоснование положительного эффекта для общества и экономики Российской Федерации в случае участия Банка в реализации проекта;
  • Обоснование соответствия проекта экологическому законодательству, действующему на территории страны реализации проекта;
  • Информацию о предполагаемых конкурсных процедурах для отбора ключевых поставщиков и подрядчиков по проекту;
  • Обоснование привлекательности проекта для Банка и других Участников проекта, подкреплённое результатами финансовых прогнозов, анализом потенциала рынка, прозрачностью проекта и возможностью Банка осуществлять контроль за ходом реализации проекта и целевым использованием средств;
  • Обоснование реализуемости проекта, подкреплённое наличием чёткой стратегии реализации проекта и планами по его реализации, возможностью привлечения необходимых ресурсов для реализации, наличием команды руководителей и разработчиков;
  • Анализ возможных рисков, связанных с реализацией проекта, и способов их минимизации.

Рекомендуемая структура бизнес-плана

Рекомендуемая структура бизнес-плана включает следующие разделы:

  • Резюме проекта;
  • Описание проекта;
  • Информация об основных участниках проекта;
  • Описание продукта;
  • Анализ рынка;
  • Организационный план;
  • План продаж и стратегия маркетинга;
  • План производства (эксплуатации);
  • Анализ ресурсов;
  • Воздействие проекта на окружающую среду;
  • Финансовый план;
  • План финансирования;
  • Анализ проектных рисков;
  • Приложения.
  • Финансовая модель должна быть создана в формате Microsoft Excel.

Условия кредитования:

  • Кредит выдаётся на проекты, совокупные инвестиции которых составляют 2 млрд. рублей и более;
  • Срок окупаемости проекта — более 5 лет;
  • Рассмотрение заявки на кредит осуществляется в течение 9 месяцев и более (до 1 года);
  • Обязательное условие финансирования – получение государственной поддержки;
  • Существует возможность подачи заявки на кредит без ПСД и государственной поддержки (на начальных фазах проекта);
  • Процентная ставка рассчитывается индивидуально для каждого проекта, на 1-2 пункта ниже среднерыночных; комплексную экспертизу для формирования процентной ставки проводит Комитет развития инвестиционного ориентирования;
  • Отсрочка по выплатам по кредиту до 18 месяцев;

Принципы отбора проектов:

  • Наличие собственных средств не менее 20%, из них минимально 10% - материальные активы и ликвидные основные средства;
  • Подробная информация о команде, осуществляющей проектирование (квалификация специалистов, опыт работы)

Требования Газпромбанка

  • Структура бизнес-плана.
  • Описание предприятия
  • Описание продукции (услуг)
  • Маркетинг и сбыт продукции (услуг)
  • Производственный план
  • Организационный план
  • Финансовый план
  • Направленность и эффективность проекта
  • Риски и гарантии

Приложения

Условия инвестиционного кредитования

  • Возможно кредитование до 100% капитальных затрат в рамках проекта.
  • Достаточно лояльные начальные условия, касающихся предварительных согласований по проекту.
  • Кредит может быть погашен в разумные сроки (до 5 лет) за счёт текущей прибыли заёмщика и поручителей, без учёта прибыли от нового проекта.
  • Наличие, как правило, дополнительного залогового обеспечения (помимо активов создаваемых/приобретаемых в рамках проекта) на период инвестиционной базы.

Условия проектного финансирования

  • Доля собственного участия инициатора – от 20% (если есть возможность ограниченного регресса) до 40-50% (при отсутствии регресса)
  • Поручительство и поддержка инициатора: способность поручителя оказать значительную финансовую поддержку при необходимости; готовность поручителя нести процентную нагрузку на инвестиционной фазе (иначе формируется резервный депозит);
  • Наличие у инициаторов другого бизнеса, способного оказать значительную финансовую поддержку проекту при необходимости.
  • Повышенные требования к опыту: успешная реализация аналогичных проектов (2 и более) или опыт успешной работы в смежном бизнесе (чем меньше других факторов, тем выше требования к опыту)

Процентные ставки для разных типов проектов

  • Инвестиционный кредит: 11%.
  • Проектное финансирование с ограниченным  регрессом: 12-12,5%.
  • Проектное финансирование без регресса: 13-13,5%.

На что обращает внимание банк при рассмотрении вопроса о кредитовании проекта:

  • TD/EBITDA – суммарный долг/прибыль от налога, амортизации и процентов.
  • TD (total debt) включает текущий долг компании заёмщика, текущий долг поручителя и задолженность по новому кредиту.
  • EBITDA – за последние 4 квартала, суммарно по компании-заёмщику и поручителю.
  • Обычный инвестиционный кредит – TD/EBITDA<3
  • Проектное финансирование с ограниченным регрессом на бизнес-инициаторов:   TD/EBITDA=3…6
  • TD/EBITDA >6 - практически чистое проектное финансирование.
  • Опыт и положение компании на рынке;
  • Наличие сильной команды;
  • Высокая доля участия собственных средств;
  • Дополнительный доход банка (от процентов), дополнительные залоги и наличие платёжеспособных поручителей.

При оценке заёмщика должны быть набраны достаточные факторы, чтобы принять положительное решение о кредитовании. Если один из факторов отсутствует, он должен быть восполнен другими факторами в большем объёме.

Требования Россельхозбанка

  • Структура бизнес-плана.
  • Краткий обзор (резюме) проекта
  • Инициатор проекта
  • Существо предлагаемого проекта
  • Анализ положения дел в отрасли
  • Анализ рынка сбыта продукции и закупок сырья
  • Организационный план
  • Финансовый план
  • Оценка рисков
  • Обеспечение
  • Приложения, таблицы, графики, варианты расчётов, документы

Условия кредитования

Инвестиционные кредиты предоставляются предприятиям и организациям АПК вне зависимости от формы собственности.

I. В области инвестиционного кредитования Банк следует государственной политике восстановления и развития современной материально-технической базы агропромышленного комплекса экономики страны.

Приоритетными направлениями кредитования являются вложения, направленные на:

  • строительство, реконструкцию, модернизацию по проектам в области: растениеводства; животноводства; рыбоводства, вылова рыбы и других водных биоресурсов; производства комбикормов; переработки и хранения сельскохозяйственного сырья и продукции; сбыта сельскохозяйственного сырья и продукции (сельскохозяйственные рынки и торговые площадки);
  • закладку многолетних насаждений и виноградников;
  • внедрение новых технологий и расширение производства, в том числе на приобретение высокотехнологичных машин для растениеводства и кормопроизводства, сельскохозяйственной техники отечественного и импортного производства, оборудования, племенных животных, земель сельскохозяйственного назначения с целью расширения производства и пр.;
  • реализацию проектов по производству импортозамещающей продукции;
  • развитие смежных отраслей агропромышленного комплекса;
  • реализацию проектов по созданию и развитию объектов социальной и инженерной инфраструктуры села и других проектов развития сельских территорий;
  • осуществление других затрат капитального характера. 

Проекты, подлежащие в соответствии с Постановлениями Правительства Российской Федерации субсидированию процентной ставки, рассматриваются Банком в приоритетном порядке. Решение о предоставлении субсидии принимают соответствующие региональные органы управления (министерства и управления сельского хозяйства).

Срок кредитования - сроки кредитования по кредитным продуктам устанавливаются Правлением Банка.

Уплата процентов – ежемесячно/ежеквартально.

Инвестиционные кредиты предоставляются путём:

  • выдачи разовых кредитов;
  • открытия кредитной линии с «лимитом выдачи»,
  • открытия кредитной линии одновременно с «лимитом выдачи» и «лимитом задолженности

Не принимаются к рассмотрению заявки предприятий при наличии: постоянных убытков от основной деятельности, нереструктурированной просроченной задолженности перед бюджетом, картотеки в банках.

II. Проектное финансирование позволяет предоставлять инвестиционные кредиты на создание новых предприятий (производств) в агропромышленном комплексе и смежных отраслях, при отсутствии или недостаточности имеющихся средств от текущей деятельности Заёмщика для возврата кредита.

Основные условия кредитования:

Кредиты предоставляются на срок до 5-ти лет включительно, если иное не предусмотрено условиями программ кредитования Банка или отдельными решениями Уполномоченных органов головного офиса Банка.

Если иное прямо не предусмотрено условиями программ кредитования Банка или отдельными решениями Уполномоченных органов головного офиса Банка, льготный период, предусматривающий отсрочку по погашению основной суммы кредита, может составлять:

  • по кредитам до 3-х лет - до 12 месяцев с даты выдачи кредита;
  • по кредитам свыше 3-х лет - до 24 месяцев с даты выдачи кредита.

Периодичность уплаты процентов и основной суммы долга по кредиту производится ежемесячными или ежеквартальными платежами.

Важным аспектом подготовки документов на проектное финансирование является предоставление детального бизнес-плана проекта. Основное условие проектного финансирования – обязательное участие инициатора (заёмщика, учредителя, участника, акционера, управляющей компании) в данном проекте в размере не менее 25% от общей суммы необходимых капитальных вложений (инвестиций).

Список документов, предоставляемых клиентом – юридическим лицом, для получения кредита*

На этапе первоначального рассмотрения заявки в Банк представляются:

  • Заявка клиента на предоставление кредита (кредитной линии).
  • Копии учредительных и уставных документов со всеми изменениями и дополнениями, подтверждающих правоспособность клиента, заверенные нотариально или органом, зарегистрировавшим документ:**
  • Свидетельство о регистрации;
  • Устав (изменения к Уставу);
  • Учредительный договор (в случаях, установленных законодательством), изменения в договоре).
  • Разрешение на занятие отдельными видами деятельности (копии лицензий).
  • Протокол (решение) полномочного органа о назначении руководителя (ксерокопия, выписка, заверенная оттиском печати организации).**
  • Трудовой договор (в случаях, установленных законодательством) с руководителем предприятия в части срока, полномочий, прав и обязанностей (ксерокопия, выписка, заверенная оттиском печати организации).
  • Ксерокопии паспортов руководителя фирмы и главного бухгалтера, имеющих право подписи финансовых документов.**
  • Бухгалтерская отчётность на последнюю отчётную дату с отметкой налоговой инспекции; (баланс предприятия - форма № 1, отчёт о прибылях и убытках – форма № 2).

 

Требования Сбербанка

Структура бизнес-плана:

  • Резюме проекта
  • Суть проекта
  • Анализ положения дел в отрасли
  • Анализ рынков сбыта продукции и закупок сырья
  • Организационный план
  • Финансовый план
  • Оценка рисков
  • Приложения
  • Финансовая модель должна быть выполнена в программе Microsoft Excel 97, либо в более поздних версиях.

Инвестиционное кредитование от Сбербанка включает:

  • Кредитование инвестиционных проектов;
  • Кредитование строительных проектов;
  • Предоставление гарантий;
  • Финансирование капитальных затрат ща счёт ресурсов зарубежных банков под покрытие национальных экспортных агентств;
  • Финансирование операций лизинга, в том числе розничный лизинг.

Категории долгосрочного кредитования

  • Инвестиционное кредитование;
  • Проектное финансирование (участие Банка в инвестиционном проекте в форме предоставления кредитов (выдачи гарантий, организации лизингового финансирования), при реализации которого возврат вложенных средств и получение доходов осуществляются на этапе эксплуатации проекта преимущественно из потока денежных средств, генерируемого самим проектом);
  • Условия кредитования по проектному финансированию отличаются от условий кредитования прочих инвестиционных проектов из-за повышенного уровня риска.

Все проекты в рамках финансирования инвестиций подразделяются на:

  • Строительные проекты;
  • Прочие проекты

Примеры инвестиционных проектов:

  • Финансирование компаний, реализующих проекты топливно-энергетического комплекса и металлургии;
  • Финансирование компаний, реализующих проекты перерабатывающих отраслей, АПК, транспорта и транспортной инфраструктуры (порты, аэропорты и т.д.)
  • Финансирование компаний, реализующих проекты по производству строительных материалов, продукцию которых предполагается реализовывать на открытом рынке;
  • Финансирование компаний, реализующих проекты высокотехнологичных отраслей;
  • Финансирование компаний, реализующих проекты в электроэнергетической отрасли, за исключением проектов, реализуемых в рамках комплексных программ в области ЖКХ;
  • Финансирование компаний, реализующих проекты по строительству, приобретению, модернизации или реконструкции объектов производственной или социальной инфраструктуры.

Примеры строительных проектов:

  • Финансирование компаний, реализующих инвестиционные проекты, связанные со строительством, модернизацией, приобретением, реконструкцией и последующей эксплуатацией: жилья всех типов, магазинов и торговых центров, логистических центров торговых сетей и других торговых складов, офисных центров, гостиничных комплексов и прочих объектов туристической инфраструктуры, гаражных комплексов, СТО и т. д.;
  • Финансирование комплексных программ в области ЖКХ;
  • Финансирование компаний, реализующих проекты по производству строительных материалов, реализуемых строительными компаниями для собственных нужд, продукцию которых не предполагается реализовывать на открытом рынке;
  • Финансирование компаний, реализующих проекты в области дорожного строительства.

Участие банка

  • Инвестиционный кредит: 80%, иногда 90%
  • Проектное финансирование: 70%

Определение графика погашения кредита

График выборки и погашения кредита определяется на основании модели движения денежных потоков. При этом график погашения задолженности строится с учётом нормативного коэффициента покрытия долга:

Период погашения основного долга (раз в месяц, раз в квартал и т.п.)

Чистая прибыль до уплаты процентов + Амортизация

Изменение в потребности в чистом оборотном капитале

Под суммой задолженности понимается сумма, планируемая к погашению по основному долгу и процентам по всем договорам клиента в этот период.

Нормативные значения: от 1,4 для инвестиционного проекта и 1,5 для проектного финансирования.

Распространённые способы выделения кредита.

Предоставление не возобновляемой кредитной линии (НКЛ) со свободным режимом выборки или с условием выборки по графику. 1) устанавливается период доступности; 2) устанавливается график погашения с учётом финансовых параметров проекта.

Предоставление кредита

  • Путём заключения Генерального соглашения об открытии рамочной кредитной линии
  • Лимит носит не возобновляемый характер

Применяется:

Если есть отдельные поставки в рамках контрактов, реализуемых в течение определённого периода;

Если финансирование затрат осуществляется поэтапно и связано с реализацией целевых программ Заёмщика.

Под каждую поставку (или этап целевой программы) заключаются отдельные Договоры НКЛ и/или Кредитные договоры.

Процесс анализа кредитной заявки:

  • Оценка кредитоспособности заёмщика;
  • Оценка качества обеспечения;
  • Оценка качества бизнес-плана;

Стоп-факторы при кредитовании:

  • Менее 1 года с даты регистрации заёмщика, кроме исключений: изменения наименования и/или реорганизации юридического лица (существующего более года), операция проектного финансирования (новое юр. лицо), образование юридического лица на основании бизнеса ИП.
  • Отсутствие деятельности у заёмщика в анализируемом периоде
  • Отрицательная величина чистых активов на отчётную дату
  • Просроченная задолженность перед Банком
  • Стабильная убыточность текущей деятельности заёмщика
  • Потенциальное банкротство заёмщика
  • Судебный процесс в отношении заёмщика

Требования к залогу:

Залог оценивается с учётом параметров потерь при дефолте (LGD), которые опираются на ликвидность и другие характеристики залога.

Обычно, для ликвидного объекта недвижимости, сумма кредита, обеспеченного залогом, будет составлять 70-80% от его рыночной стоимости.

При проектном финансировании требование страхования имущественных активов, передаваемых в залог по кредиту, является обязательным.